Инвесторы насторожены: доходности долгосрочных облигаций Японии на историческом максимуме

В первое полугодие 2025 года мировые рынки вновь обратили внимание на Японию: доходность её долгосрочных гособлигаций (JGB) обновила исторические максимумы после неудачного аукциона. В этом материале разберём, что стало причиной резкого скачка доходностей 20-, 30- и 40-летних бумаг, как на это повлиял рост американских Treasuries и ожидания японских фискальных стимулов накануне выборов в Верхнюю палату парламента, а также какие риски и возможности открывает сложившаяся ситуация для российских и международных инвесторов.

Почему это важно

Рост доходности гособлигаций отражает баланс между спросом и предложением на долговом рынке и напрямую влияет на стоимость заимствований правительства. Сильное удорожание заёмных средств может:

• Усилить нагрузку на бюджет и стимулировать обсуждение новых налоговых мер;
• Поднять уровень ставок по корпоративным и ипотечным займам;
• Изменить структуру инвестиционных портфелей международных и российских фондов.

Ключевые факторы роста доходностей

1. Низкий спрос на аукционе. Аукцион по 20-летним JGB показал худший результат с 2012 года.
2. Рост глобальных доходностей. Доходность Treasuries выросла вслед за ожиданиями ужесточения монетарной политики ФРС.
3. Политические факторы. Ожидания фискальных стимулов перед июльскими выборами усилили опасения по поводу будущего объёма выпуска долгосрочных бумаг.
4. Сокращение покупок Банком Японии. Стратегия смягчения постепенно сменяется на нормализацию баланса.

Динамика доходностей

Источник: Finam со ссылкой на Reuters.

Прогнозы и влияние на рынок

• Аналитики ожидают, что правительство Японии предпримет меры по сдерживанию дефицита бюджета — возможен рост налоговой нагрузки.
• Инвесторы пересматривают стратегию: часть средств выводится из JGB в пользу корпоративных облигаций и зарубежных активов.
• Для российских инвесторов интерес к зарубежным гособлигациям остаётся стабильным, однако повышенные риски валютных колебаний требуют осторожности.

Выводы

Ситуация на рынке японских гособлигаций стала индикатором глобальных трендов: баланс между денежно-кредитной политикой крупнейших ЦБ, фискальными вызовами и геополитическими рисками. Инвесторам важно внимательно следить за аукционами JGB, обновлениями политики Банка Японии и политической повесткой Токио, чтобы своевременно корректировать портфель.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.